Macro
Economistas coinciden en que la intervención cambiaria es una opción ante caída del dólar
Jorge Desormeaux y Roberto Zahler advirtieron sobre el impacto que tienen en la economía los niveles bajos de tipo de cambio.
Por: | Publicado: Miércoles 17 de octubre de 2012 a las 05:00 hrs.
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Por Gonzalo Cerda Milla
En el marco del seminario "Inflación y tipo de cambio", organizado por la Universidad San Sebastián, los destacados economistas y ex miembros del consejo del Banco Central Jorge Desormeaux y Roberto Zahler analizaron el desempeño de la economía internacional y, a nivel interno, el nivel del tipo de cambio. En ese sentido, coincidieron en que se debe prestar especial atención a la fluctuación que podría registrar la divisa de aquí a fin de año.
Jorge Desormeaux, ex miembro del consejo del ente rector:
"La única medida que puede frenar una apreciación del peso es una intervención del Banco Central"
De igual forma, recalcó que a la fecha ya no existen medidas fiscales, ni estructurales que puedan ayudar a enfrentar esta situación, salvo la intervención del ente rector.
Fin de la recesión
Igualmente durante su exposición, Desormeaux se refirió al escenario internacional y el impacto de este sobre los países emergentes. En este sentido, explicó que "las medidas que han adoptado el Banco Central Europeo y la FED de EEUU han logrado reducir en forma perceptible los riesgos más serios, los riesgos catastróficos que amenazaban la economía mundial".
De hecho, agregó que los programas de ajuste fiscal que está llevando a cabo Europa, actualmente están restando del orden de 2 puntos de crecimiento de su producto interno bruto. Sin embargo, afirmó que esta situación le va a restar un punto de crecimiento (al PIB de Europa) en 2013. "Ese efecto va a ser mucho mas notorio en los países de la periferia, los que tendrán que tendrán un crecimiento un poco mayor", sostuvo.
Roberto Zahler, ex presidente del Banco Central:
"La intervención de ninguna manera debiera descartarse (...) es una medida razonable"
El economista explicó que al realizar un cálculo con base 100 en 1986, las dos crisis de 81-82 y la de 88-89 el tipo de cambio llegó a niveles incluso cercanos a 50.
"Particularmente en la crisis del 88-89 llegó a 80, y si sacamos un promedio entre 1986-2012 se ve que el resultado es 95. Hoy en Chile, entre 90 y 100 es considerado un tipo de cambio razonable, pero si hacemos un cálculo el tipo de cambio real se sitúa en niveles de 88; y cuando el Banco Central intervino el año pasado este valor estaba situado en 85, por lo que un valor en torno a esta cifra debe indicar que el Banco Central estaría motivado, preocupado, por intervenir y no descarto que caiga a un nivel mucha más bajo que eso", explicó el economista.
Tal como lo expuso, en 2008 y el año pasado, el Banco Central intervino el mercado cambiario, por lo que la posibilidad de intervenir "va a depender fundamentalmente de la evolución que tome el tipo de cambio y de que si el escenario internacional se mantiene más o menos como está".
El economista fue más allá y calificó como una "medida perfectamente razonable y deseable" la intervención para "no permitir una apreciación excesiva del peso", agregó.
Y es que a su juicio los niveles de tipo de cambio "están para quedarse durante 2013 en torno a 88,5 de tipo de cambio real, con un leve sesgo a la baja", manteniéndose entre $ 470 y $ 490 durante este año.
Respecto de los niveles de inflación, el expresidente del ente rector señaló que durante 2012, ésta se situará por debajo de la meta, explicado "en parte importante por la caída en la inflación internacional, que va a continuar bastante baja en un futuro previsible".
Finalmente, respecto a la Tasa de Política Monetaria, Zahler sostuvo que debe mantenerse en niveles neutrales, tal como lo está ahora.
El decano de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad San Sebastián, Hugo Lavados, quien moderó el debate, advirtió sobre los efectos que tendría en Chile el contagio de la denominada enfermedad holandesa.
El economista sostuvo que el alto precio del metal rojo, principal producto de exportación chileno, es la clave. "Esto hace que el tipo de cambio disminuya, y en Chile hay que pensar que el cobre representa un 55% de nuestras exportaciones y en segundo lugar si el tipo de cambio disminuye, tenemos el efecto de que aumentan las importaciones, se desincentivan las exportaciones de otros productos y eso genera un cambio que puede ser estructural y definitivo en la economía".
A su juicio, los diferenciales de crecimiento que se aprecian entre los productos transables y no transables, de mantenerse en el tiempo, evidenciarían este cambio estructural, donde lo que mostraría mayores alzas serían los sectores de servicios, construcción y otros, distintos a los que hoy sostienen el crecimeinto.